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（原标题：标普500指数年内第55次创新高，华尔街始料未及）

21世纪经济报谈记者吴斌 上海报谈 在2023年标普500指数大涨24%后，华尔街并未猜测本年的涨势会比旧年更利害。

好意思国东部时刻12月3日，标普500指数和纳斯达克指数（简称“纳指”）再度创下历史新高，谈琼斯工业指数（简称“谈指”）小幅下降。标普500指数依然是年内第55次创新高，并创下1997年以来最佳的前11个月发达。如果年末标普500指数链接走高，本年涨幅冲破29.6%，就将创下21世纪以来最高年度涨幅。

伴跟着“七巨头”的大叫大进，本年纳指涨幅起始。结果12月3日，纳指年内已大涨29.77%，标普500指数高涨26.84%，谈指高涨18.62%。

这么的发达依然大超预期，此前华尔街仅预测标普500指数本年高涨8%至5000点傍边。但现实上，本年还有近一个月，12月3日标普500指数就已攀升至6049.88点。

当今华尔街大宗看好好意思股后市发达，高盛和摩根士丹利预测，2025年底标普500指数可能涉及6500点，好意思银预测2025年底标普500指数有望达到6666点，瑞银和德银更是给出了7000点的所在点位。

在好意思股简略率邻接两年涨逾20%后，牛市还能走多远？

好意思股为何再创新高？

在标普500指数年内第55次创新高背后，多重高涨能源鞭策好意思股一皆大叫大进。

资深好意思股分析师父骁雄对21世纪经济报谈记者分析称，在11月大选之后，好意思股市集主流主见股主如果三类，它们之间的轮动就像在玩“力图赛”。“特朗普主见股”以特斯拉和比特币主见股为主，配上小盘股，活力四射。AI主见股包括以英伟达为首的AI软、硬件公司，在本年市集上出尽风头。此外，“黑五”和圣诞节让年底购物旺季受益股令东谈主期待。

短期来看，傅骁雄以为“特朗普主见股”涨得有点猛，胁制的休息和良性换手是势必的。但在年底之前，“特朗普主见股”的发达依然值得期待。跟着英伟达、AI期骗公司财报的落地，AI主见股再次成为市集的明星，搭配年底购物主见股，酿成了现时市集的双子星，这是指数创新高的主要推能源量。

尽管好意思股牛市简略率仍能延续，但傅骁雄教唆，前路也不是一帆风顺，风险有三个：特朗普上台后的海外关系重塑风险；关税、侨民战略退换后通胀再昂首的风险；市集不休创新高背后的好意思债风险。

市集依然驱动回想，在好意思股第四季度财报季开启和特朗普追究宣誓赴任之前，来岁1月中旬好意思股可能会靠近一些压力。好意思股市集投资者可能会把暖和焦点鼎新到普及关税等战略上，这些战略将给好意思国经济长进带来不笃定性。

后市仍偏乐不雅

在标普500指数有望邻接二年涨逾20%后，天然前路并非一派坦途，但机构大宗预测好意思股牛市有望链接。

只有经济数据不显明偏离轨谈，关于好意思股而言，牛市合手续仍是基准情境。威灵顿投资解决投资策略分析师Alex King对记者示意，牛市不绝会合手续较万古刻，在昔时的一个世纪里，牛市平均能够合手续五年之久，而且答复率越过了200%。现时的这轮牛市驱动于2022年10月，由于市集关于东谈主工智能主导地位的过度暖和，同期好意思股“七巨头”合手续激发烧议，投资者可能以为本轮牛市存在炒作要素。然而，与历史比拟，这轮牛市的合手续时刻和总答复仍然处在中等水平。

不错通过一些先行方针来预判牛市的已毕，包括经济疲软和公司基本面走弱等。Alex强调，当今这些迹象并不存在，而且经济环境举座向好，这标明牛市还有进一步的合手续空间。

一般而言，当投资者驱动愈加狂热地追求那些日渐脱离基本面的钞票时，可能预示着牛市的驱逐。比特币和出奇方针收购公司被视为牛市已毕的风向标，如今并未处在“泡沫”气象之中。

天然牛市仍可能会被阶段性回调所打断，但在基本面看起来较为健康的情况下，Alex以为投资者应保合手信心，应付波动并链接投资，因为历史上发达最佳的来回日时常在回调之后，而错过这些来回日会大幅拉低恒久答复。举例，2024年8月的回调主要由于热点来回平仓，但那时基本面较为肃穆，因此牛市在回调后很快再行站稳脚跟。

与此呼应的是，富国银行投资霸术所高档行家股票策略师Scott Wren也示意，他对来岁的股市合手乐不雅作风，预测标普500指数有望在来岁年底升至6600点。出于对通胀的担忧以及好意思联储畴昔降息长进不解，不抹杀好意思股出现回调的可能性，但这是“逢低买入”的好契机。

在不出现经济阑珊的环境下，降息后的几个月时常利好股票。Alex以为，由于好意思联储刚刚启动利率普通化的降息周期，这可能会蔓延现时牛市的周期。降息可能会提振更多像小盘股和价值股这么的细分板块，此前它们因受到“利率在更万古刻内保合手高位”的断绝，过期于超大型科技股。

风险方面，Alex以为要警惕经济场所恶化的迹象。当今好意思国GDP和劳动数据苍劲，数据层面尚未自满出经济放缓的迹象，市集环境看起来依然健康。但一朝数据走弱，这对牛市来说不是好兆头。

科技巨头涨势能否合手续？

本年以来，标普500指数已累计高涨了27%，AI主见股的飙升是鞭策股市高涨的过错因素。举例，AI“卖铲东谈主”英伟达飙升逾180%，孝敬了标普500指数约五分之一的涨幅。

科技巨头涨势仍在链接，是否被高估？傅骁雄对记者分析称，光从估值方针的角度来看，当今确乎处在历史高位，但最近一季的财报跟AI业务关系的公司大部分都给出了超预期的增长引导，华尔街投行也立时上调畴昔所在价。来岁4月之后英伟达的Blackwell会大幅出货，是以这轮AI飞扬还未到落潮阶段。

英伟达第三财季功绩越过了分析师的平均预期，市集预测英伟达下一代Blackwell芯片的销售飞扬行将到来，肖似股票回购等利好，近期华尔街机构纷繁上调了英伟达所在价。英伟达在第三财季回购了价值110亿好意思元的股票，较上年同期增长了188%。高盛预测英伟达“股票回购将逐渐增多”，到2026年累计达到1810亿好意思元。

在Alex看来，企业基本面处在较为苍劲的水平，主要相聚在超大型科技股上。合手续的盈利增长不仅预示着牛市行情将链接，同期更多行业的盈利增长也为可合手续的市集反弹提供了维持。

瑞银也对好意思股科技股合手乐不雅作风。分行业来看，瑞银看好科技、金融、工业和公用职业类股票。在现时的市集条款下以及对特朗普将扩充亲商战略的预期下，这些行业有望发达苍劲。其中科技仍是首选板块，来岁的涨幅有望越过大盘，瑞银预测2025年科技股将高涨19.8%，大盘将高涨9.4%。

尽管市集举座偏乐不雅，但也有东谈主回想科技股的涨势可能难以合手续。沃顿商学院金融学表示杰里米·西格尔示意，流程两年的苍劲高涨，标普500指数来岁的答复率只怕不会那么“惊艳”，预测标普500指数来岁的答复率可能在0~10%的鸿沟内，昔时两年对好意思股涨势孝敬最大的“七巨头”可能驱动疲软。

时尚领航集团首席经济学家Joe Davis分析称，尽管东谈主工智能期间的影响可能与个东谈主电脑类似，自20世纪80年代以来，个东谈主电脑的普及创新性地编削了坐褥力和劳动，但投资者关于东谈主工智能后劲的押注依然及其了，从而增多了股价“回调”的风险。

此外，与AI投资飞扬最密切关系的公司最终可能不会成为最大的受益者。Davis教唆，科技限制以外的公司也在使用这项期间，举例病院、公用职业、金融公司开yun体育网，新投入东谈主工智能限制的公司也在不休显现，因此在东谈主工智能公司的投资答复将会下降。