2025年欧洲杯体育，AI无疑是集结大家叙事的核心干线，从地缘政事、科技产业到成本市集无不在推敲AI诈欺的后劲。大家顶级对冲基金桥水基金联席首席投资官Greg Jensen给出了一个判断：“AI的故事是一条J型弧线，而咱们正处于J的前端。”
这意味着，那些粗略大限度交易化并开释盈利潜能的AI诈欺尚未全面爆发，而一批紧扣真实需求、切实晋升出产与生存后果的细分场景已领先破损，展现出强劲的成长势能。在这股波浪中，大家最大的AI具身家庭机器东说念主系统提供商——卧安机器东说念主（6600.HK）恰是脱颖而出的代表之一。
接下来，不妨从市集最见谅的期间力和交易化两个维度来评估卧安的永久投资价值。
期间壁垒夯实概述竞争力，卡位东说念主形×开通×随同赛说念
卧安的期间壁垒，源于其围绕家庭场景构建的一套可握续膨胀的具身智能期间体系。公司以AI机器视觉为止、机器东说念主定位与环境构建、散布式神经为止相聚三大核心期间为底座，将家庭行为中高频、刚需的行动系统性拆解为可扩充的机器东说念主动作，并据此形成障翳家庭全场景的家具矩阵。
图表着手：公司招股书
以窗帘和门锁机器东说念主为例，不同于传统智能家电高度依赖“替换式雠校”的期间旅途，卧安商量家具本体上是基于机器东说念主想维瞎想的扩充型机器东说念主。通过对东说念主类手部“拉合窗帘”“开关门锁”等关节动作进行建模，机器东说念主可平直作用于既有家庭结构，用户无需更换窗帘轨说念或门锁，仅通过外挂式部署即可实现自动化操作，显赫裁汰改酿成本的同期大大晋升了用户体验。
在此基础上，卧安向更高复杂度的具身智能阵势演进，继续推出多款行业破损性家具，包括大家首款AI网球机器东说念主（Acemate）、大家首款土产货部署大模子的AI宠物机器东说念主(Kata Friends)、大家首款交融视觉谈话模子与旯旮缠绵的AI智能为止核心(AI Hub)等，握续夯实其在AI具身智能范围的期间积贮与家具迭代才智。
图片着手：公司官方网站
上述新品亦赢得市集与国际泰斗机构的积极反响。Acemate可失色真东说念主对打的回合感与节律感，入选《期间》“2025年度最好发明”榜单，并在国外众筹阶段实现超1650万元的预售金额，且于2025年第四季度起产能全面升级、厚爱践约委用；Kate Friends在德国柏林IFA展会初次亮相即斩获两项翻新大奖——「Best in IFA Next」和「Best in Emerging Tech」。
从更永久视角看，东说念主形家务机器东说念主被视为具备更强通用性的终极阵势。大家策略商榷公司贝恩在最新呈文中估量，到2035年大家东说念主形机器东说念主年销量有望达600万台，市集限度将破损1200亿好意思元；同期，老龄化与茕居化趋势强化也为东说念主形家务机器东说念主提供了雄壮的需求泥土。
依托既有的期间积淀与对家庭场景的深度领略，卧安已在这片万亿级蓝海中领先卡位。据悉，公司缠绵于2026年1月在大家限度最大、历史最久、影响力最强的消耗电子期间年展——CES展会上发布东说念主形家务机器东说念主品牌OneRo，重磅推出第一代东说念主形机器东说念主H1，重心惩处衣物整理、餐后清洗收纳及补助备餐等高频、复杂家务场景的需求。
全体来看，在开通机器东说念主、随同机器东说念主与东说念主形机器东说念主三大高后劲赛说念，卧安机器东说念主已领先买通从期间考据到场景落地的关节旅途。跟着终局需求逐渐放量、公司产能同步爬坡，其具身智能布局有望握续窜改为中永久功绩增长的笃定性着手。
估值锚点重构下的盈利样本，大家化交易才智领跑行业
当成本市集的订价逻辑由期间叙事总结到现款流与盈利旅途时，AI赛说念的估值锚点正加快重构。在此配景下，卧安机器东说念主凭借了了的交易化旅途与盈利拐点的领先罢了，构建起板块内相对稀缺的竞争上风。
横向对比来看，卧何在限度增速、盈利质地与计议后果等核神思划上发达凸起。2022-2024年，公司营收CAGR达49.0%，显赫跑赢大量已上市港股机器东说念主企业；2024年公司营收破损6亿元东说念主民币，经融合EBITDA相较于2023年增长348.6%至2608万元。参加2025年上半年，公司的收入和盈利发达延续强劲态势，本年上半年实现收入近4亿元，非常于2024年全年收入的65%；本年上半年经融合EBITDA增长至5414万元，较2024年全年增长107.6%。
在交易旅途上，卧安的大家化策略呈现出“市集多元化+渠说念千般化”的双重特征。公司家具已销往大家90多个国度和地区，核心聚焦日本、欧洲及北好意思三大市集。2022-2024年，上述三大市集营收CAGR分离为44.7%、68.1%和42.5%，国外业务增势握续扩大，对盈利可握续性形成有劲撑握。
分市集看，日本永久算作公司最核心的增长引擎，收入占比保握在五成以上，交易化见效已得到充分考据。阐明弗若斯特沙利文数据，按2022-2024年零卖额缠绵，卧安一语气三年在日本AI具身家庭机器东说念主系统行业排行第一。
日本市集自己亦然一个高度具有代表性的“试金石”。一方面，日本老龄化与茕居化趋势显赫，对家庭自动化与智能化家具存在真实、握续的需求；另一方面，日本市集对家具品性、工艺细节和永久使用体验有着严苛的行业表率，更偏好在瞎想与制造层面体现“匠心精神”的家具。卧安粗略在这一高表率市齐集永久保握格外，充分诠释了其家具矩阵的高度竞争力。
此外，当地消耗者对高价值商品的有计议更为感性，同期领有较高的品牌由衷度，这使得公司在切入当地市集后，得以握续浸透并稳步扩大份额。若以日本市集为样板，将已考据的家具才智与交易模式向更多新市集复制，逐渐构建起“存身日本、放射大家”的增长旅途，将为改日功绩开导更雄壮的增漫空间。
在销售渠说念层面，除亚马逊平台外，卧安正握续加码自营渠说念建筑，2024年DTC渠说念孝敬一半收入，2022-2024年DTC渠说念收入复合增长率73.3%，自营寂然站收入复合增速高达108.2%，并同步拓展线下零卖及分销相聚，鼓舞渠说念结构多元化。在逐渐裁汰对第三方平台依赖的同期，稳步改善用度结构与毛利水平，进一步增强全体盈利水平。
结语部分
终末回到成本市集层面，本年以来港股机器东说念主板块全体活跃，资金见谅度显赫晋升。相较于仅由机器东说念主赛说念带来的心境溢价，卧安机器东说念主的交易模式已通过大家多市集、多家具线的握续考据，并逐渐展现出较强的盈利笃定性。这种“叙事+功绩”的双重罢了，亦然长线成本的共鸣。
从IPO阶段看。公司这次引入9家基石投资者，包括高瓴成本、Cithara、Infini、中国东方、Wind Sabre、Yield Royal、Sage等多家盛名机构欧洲杯体育，预计认购金额约7亿港元，其中高瓴成本算作第一大基石投资东说念主认购超2.3亿港元，线路出市集对公司中永久成长逻辑的招供，也为其上市后的估值溢价提供了焦躁撑握。